巴西并购交易法律风险解析与合规路径指南

后疫情时代，巴西并购市场呈现活跃态势，吸引众多外国投资者通过收购现有企业或设立新实体方式进入市场。然而，巴西独特的法律环境构成显著挑战，尤其是透明度、民法惯例、劳动法复杂性与税制多层性等方面，需投资者审慎应对。

透明度风险与合规防控体系

巴西商业环境中存在的透明度不足问题，可能使并购过程面临潜在法律风险。尽职调查阶段，尤其是涉及私人公司的交易中，常发现标的公司存在税务、劳务或许可等领域的非常规支付行为。根据美国《反海外腐败法》等国际法规，投资者有义务在交易前识别这些行为，并建立内部控制机制确保收购后合规。

【Lawshi专业解读】

巴西2014年生效的《反贪污法》（第12.846号法）规定，企业对员工或代理人的腐败行为承担严格责任。建议在尽职调查中加入专门的合规审查模块，并设立交易后整合期的合规过渡方案。

司法透明度问题也促使仲裁成为并购协议首选的争议解决方式。选择在巴西境内进行的仲裁裁决可直接执行，而境外仲裁裁决需经巴西法院的"司法确认"程序，增加了执行不确定性。

民法框架下的责任继承限制

巴西民法对交易结构设计形成实质性约束。资产收购并不能使收购方免除标的公司的历史责任，包括劳务、税务及环境债务等潜在风险。收购方需特别关注各类责任的诉讼时效：税务责任通常为五个纳税年度，在职员工权利主张时效为五年，离职员工为两年。

【Lawshi实务提示】

建议在协议中设置详尽的陈述保证条款，并设立与潜在责任规模匹配的资金托管账户。对于历史债务，可考虑购买专项责任保险以分散风险。

资金汇回方面，外国投资必须在巴西中央银行完成注册，才能确保原始投资和收益合法汇出。关联方间的特许权使用费支付受巴西国家工业产权局严格限制，而专有技术授权则被视为转让行为，适用不同监管规则。

劳动法合规挑战与用工成本控制

巴西劳动法以保护劳动者权益著称，不存在"任意雇佣"概念，强制要求提供多项附加福利和遣散费。大部分企业都面临大量劳动诉讼，且工会力量强大，集体谈判协议具有强制执行力。

【Lawshi专属服务】

Lawshi提供劳动尽职调查专项服务，包括诉讼风险评估、高管薪酬结构优化和工会关系管理建议，帮助企业建立符合巴西要求的用工体系。

高管薪酬水平在巴西相对较高，部分律师建议采用"薪酬协议"替代传统雇佣合同以增强灵活性。 需要注意的是竞业限制条款的执行需以持续经济补偿为前提，而使用合同工规避劳动法义务的做法存在被认定为虚假雇佣关系的高风险。

多层税制下的筹划空间与合规边界

巴西税制涵盖联邦、州和市三级政府，税种繁杂且征管规则复杂。激进的税收筹划方案可能在未来面临税务机关挑战，并产生高额利息和罚款。

并购交易中的税务架构设计至关重要。美国公司若希望按合伙企业申报美国所得税，应选择有限公司（limitada）而非股份公司作为收购载体。常见的节税策略包括通过新设公司收购目标公司股份，随后进行吸收合并。

并购协议惯例与本地化适配

巴西并购协议通常包含对买方有利的条款安排，如赔偿期限长达3-5年，托管金额达交易对价的15%-30%。但近年来，美国式的赔偿限额条款也逐渐被接受。

交易文件可选择纽约州或特拉华州法律作为准据法，但交易价格建议以巴西雷亚尔计价，以避免汇率波动风险，并符合巴西中央银行的外资注册要求。

值得注意的是，巴西在2025年进一步强化了反垄断审查和ESG合规要求。根据2024年修订的《反垄断法》，达到申报标准的交易必须向经济防御行政委员会（CADE）进行强制性申报，审查期限已缩短至240天（可延期60-90天）。同时，CADE加强了对外资收购"战略矿产"（如锂、镍、稀土等）交易的实质性审查，特别关注市场集中度和供应链安全。此外，环境与社会治理（ESG）合规已成为并购交易的核心风险点，2025年1月生效的ESG披露规则要求收购方对目标公司的环境责任（如尾矿坝安全）、劳工实践及土著权利影响进行尽职调查，否则可能面临央行冻结资金汇出的风险。

同时，巴西在数据跨境传输和特定行业外资限制方面呈现新趋势。2024年国家数据保护局（ANPD）发布的《个人数据国际传输条例》要求跨境并购中涉及巴西用户数据的，需通过ANPD认可的保护机制（如标准合同条款）完成传输。此外，尽管多数行业允许外资控股，但媒体（外资上限30%）、电信（外资上限49%）、边境150公里内矿产及农村土地等领域仍存在严格限制或额外审批要求（如国防委员会批准）。建议投资者在交易初期即引入本地顾问，全面评估反垄断、ESG及行业准入风险，并利用巴西央行RDE-IED系统确保外资登记与汇兑合规。